在近期 A 股整体降温环境下，可转换债券市场蓬勃发展。在多只可转换债券的刺激下，越来越多的可转债受到资金的猛烈冲击，纷纷与股票的异常走势大相径庭。

蓝盾转换债券周转率

超正股总市值

10 月 19 日，由于量子通信的概念在周末发酵，蓝盾公司的股票被基金封杀，甚至公司的可转换债券 -- 蓝盾可转换债券 -- 也大幅波动。大量热钱流入导致了几次短暂的停顿，最终收盘价超过 64%，营业额高达 56.11 亿元。

昨日上午，蓝盾债务经过两轮向上停摆，涨幅超过 65%，随后震荡回落，最终涨幅为 13.07%。" 更夸张的是，蓝盾债务互换率为 12570%，成交量为 126.2 亿元，超过了其股票的总市值。目前，蓝盾债券的价格为 320 元，是账面价值的 2.2 倍。这意味着，如果转换或赎回价格，蓝色盾债务的实际价值将非常少，无论是哪种情况，结果都将面临巨大损失。

针对昨天可转换债券的剧烈波动，蓝盾公司股票在晚间公告中表示，"蓝盾可转债" 的价格严重脱离了与公司股价的关系，偏离了合理的价值区间，与市场宏观环境、行业状况和经营状况无关，主要是由于市场资金的影响；此外，在量子通信的概念上，公司宣布目前在 "量子技术" 领域没有市场业务，也没有相关的业务收入。

最近，蓝盾公司的一些子公司和控股股东被列入违背承诺的人士名单。蓝盾股份表示，由于一些逾期债务问题，公司及其相关子公司正面临诉讼、相关违约赔偿金的支付、延迟支付和罚款利息、违约等，这对公司的净利润有一定的影响；此外，由于在诉讼前提出的财产保全申请，公司的一些银行账户和资产已被法院冻结和盖章。

10 种可转换债券触发暂时停牌

除了蓝盾可转债外，可转换债券市场上的一些股票也上涨了 10% 以上，其中包括升鲁可转换债券、模制可转换债券、恒河可转换债券、通光可转换债券、金农可转换债券、景瑞可转换债券等。涨势最大的债券盛路昨日盘中上涨逾 63%，当日收盘上涨 32.29%，最新价格为 336 元，较账面价值溢价 2.36 倍。

昨天，可转换债券市场触发了 15 次 "暂时停牌"，胜鹿转换债券、模制可转换债券、红河可转换债券、蓝盾可转债、百合可转债等引发了两次暂时停牌，通光转换债券、广播电视转换债券、万里可转换债券、开龙转换债券、九州转换债券等引发了暂时的停牌。

从交易情况来看，昨日共有 17 只可转换债券成交量超过 10 亿元，即蓝盾可转债、盛鹿可转债、模制可转换债券、恒河可转换债券、广播电视转换债券等，蓝盾可转债成交量居第一位，超过昨天任何 A 股的成交量，由于交易量巨大，昨日只有一次以上的可转债筹码发生了变化。数据显示，35 只可转换债券的周转率超过 100%，其中 16 只可转换债券的周转率超过 10 倍。

为什么可转换债券是疯狂的呢？业内人士认为近期市场平淡，10 月 19 日蓝盾可转债上涨 64%，各种资金被转移到可转换债券上，从而引发了可转债狂潮；第二，可转换债券相对于积极股票交易方式更加灵活，它采用 T≤0 交易模式，没有涨跌限制，还具有融资和杠杆作用，通过质押回购，受到短期基金的青睐。

可转换债券热股

昨天下午倒了回来

可转换债券本身是一种债券，具有转换为股票的功能，既具有债券的安全性，又具有较高的股票收益率，是上市公司发行的一种可转换债券。作为一种债券，它有权每年到期并享有固定利息。当转换为股票时，它们享有与股东相同的权利。

可转换债券的特点是 T + 0 交易；就像债券一样，涨跌没有限制；与普通债券相比，一种收入来源可以被股票取代，以赚取股票收益；熊市可以持有债券，具有强烈的防御性；牛市可以转换为股票出售，令人反感。

从收盘数据来看，这一 "暂时止损潮" 显示了投机风险。市场参与者提醒投资者，可转换债券市场是一笔交易，容易出现一天的个人债务激增，投资者应警惕风险，不应盲目效仿。